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2013年02月27日

◎ドルの天井は果たしていつか
＜　天井は７～８年周期で記録　＞昨年９月に記録した７７．１１円をボトムに、ドル／円相場は９４円台までと２０％を超える上昇をたどっている。さすがにドルは某かの大底を打ち、基調がドル高方向に転換したことは間違いない。そうしたなか今回は、過去にもレポートした長期サイクルから見たドルのピーク達成時期と、具体的なレベルなどについて改めて考えてみたい。＜　上値メドは１２０円以下!?　＞変動相場制以降のドル／円相場を見てみると、ドルのトップから次のトップまでの長期サイクルはおおむね７～８年となる。そして前回高値を記録したのが０７年７月・１２４．１４円であり、それを考慮すると次の「大天井」は１４～１５年が最有力の候補になりそうだ。つまり、足もとでも観測されているドル高・円安傾向は短くとも１年以上、長ければ２～３年程度は続く公算が大きいということになる。今後もこれまでのような一本調子の右肩上がりが続くとは思われないが、長い目で見た場合には足もとのドル高・円安などは「まだ若い」と言えるのかも知れない。一方で、もうひとつの気になるポイント、１４～１５年が有力視される次回高値のレベル、具体的なドルの上値メドであるが、これは正直見当が付かない。過去の底値からのドル反発を調べてみてもマチマチで目星をつけることすら難しい。しかし、ひとつだけ言えることは過去これまでの経緯を見ると、つけるドルの戻り高値は「前回記録した高値を超えたことが一度もない」---ということだ。とすれば、次回のドル高値は前述した０７年高値１２４円以下であり、マキシマムでも１２０円程度、もう少し低いレベルとなる可能性も否定できない気がしている。（了）