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2008年10月15日
◎１０月相場は両極端、動く年は未曽有の変動
先週水曜日に１０月入りした。早いもので、今年も残りは３ヶ月となる。
さて、そんな当月のドル／円相場の見通しなどについて、当コーナーで何度も取り上げている「過去の経験則」をもとに考えてみたいと思う。
まず星取りから見ていくと、９０年以降昨年までの１８年間で１０勝８敗だった。ドル高方向に振れた回数が２回多いものの、それほど大きく偏っているわけではない。前月の９月相場もそうだったが、１０月も円高、円安のいずれにもあまりバイアスが掛からないという結果になった。
１０月といえばご承知のように、本邦機関投資家などは下期入りすることを意味する。リパトリエーションと言われる対外資産を取り崩しての国内資金還流、つまりは決算対策が９月までで一巡するほか、新規投資の再開が予想されることから個人的にはドル高有利と予想していたのだが、期待はずれの結果となった。
しかし、そんな１０月相場を別の視点でみていくと、ひとつの大きな特徴がうかがえる。それは「まったく動かない」か「非常に激しい動きを示す」か、ふたつにひとつ。方向性は別にして両極端な値動きを示すことが少なくないことだ。
ちなみに幾つか実例を挙げると、一昨年の０６年１０月は変動幅３・２６円で年間１０位、０５年は３・４５円で１２位、０３年は９位、０２年は１１位、０１年１０位、００年１２位---などとなっている。近年、とくに００年以降は前者である「まったく動かない」パターンが数多く観測されていることが見て取れる。
ただし一方で、「非常に激しい動きを示す」ケースも幾つか観測されており、またその際の価格変動というのは半端なものではない。
大手ヘッジファンドのＬＴＣＭ破綻という要因があったにせよ、月間で２５円以上も動いた９８年のケースを筆頭に、同じく１ヶ月で１５円近く動いた９０年など事例は少ないものの、リスク要因として頭に入れて置かれると良いかも知れない。
おりしも、足元では依然として欧米金融機関に対する信用リスクの問題が引き続きくすぶっている。いったん動き始めると、非常に早くて大きいというのも１０月相場の特徴だ。思わぬ値動き、波乱にも是非注意してほしいと思う。（了）
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