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2007年09月19日

◎荒れ易い９月相場、方向性はハッキリせず
今回の当稿では、過去の経験則を元にした当月相場の見通しについて報じてみたい。「円安有利」と言われた７月相場、あるいは圧倒的な「円高有利」と言われた８月相場とは異なり、９月相場は円安、円高のどちらが有利ということはないようだ。しかし、ほかの月に比べて９月は圧倒的な値幅を誇っている。まず過去の９月相場の星取りから見ていくと、９０年以降昨年までの１７年間で９勝８敗。円安方向が星ひとつ先行しているものの、ほぼ互角と言ってよい結果だった。ここ数年は３ヶ月ごとの四半期決算が一般的になりつつあるとは言え、９月中間期末を前にしたリパトリもそれなりに活発。したがって、２ヶ月連続で円高方向に有利な結果が出るのでは、と予想していたのだが見事に覆された。個人的にはやや意外な結果と言ってよい。しかし、そんな９月相場にはひとつの大きな特徴がある。それは円高、円安という方向性は別にして、非常に大きな価格変動を辿るケースが少なくないと言うことだ。その典型例は月間に１１・１５円動いた９８年のケースだろうが、そのほかでも９９年は８・２０円、０２年の７・４１円、０３年の７・６３円---などといったように枚挙に暇がない。平均すれば９月は年間を通して１、２番目に大きく変動する月と言っても良さそうだ。ちなみに、９月相場はなぜ荒れ易いのか。そのひとつの理由として、秋口以降とくに９月中にはなにかと大事件の起こり易いことが影響していることは確実だろう。こちらについては２週間前の当稿で別途レポートしているので興味のある方はバックナンバーを参照されたいが、９８年の大手ヘッジファンドであるＬＴＣＭの破綻（２４日）、０１年の米国同時多発テロ（１１日）をはじめ多数の事例が観測されている。そうしたなか、ご承知のように今年はサブプライムローン問題という難問がマーケットの波乱材料となっている。８月相場がすでに大荒れで、９月の荒れ相場が１ヶ月前倒しされているような感もあるが、今月以降「円高の第２波到来」など、当月以降も引き続き経験則どおりの荒れ相場には十分注意をする必要がありそうだ。（了）