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2004年10月13日

◎値動き鈍い１０月相場、レンジ抜けは時期尚早
月初めの恒例として、以下では１０月のドル／円相場動向を考えて見たい。毎年１０月と言えば、日本勢は名実ともに下期入りすることになる。９月中間期末に向けたリパトリが終了しただけでなく、新規外債投資も期待されるなど、需給的には活発な動意も予想される。がしかし、振り返って過去の１０月相場を調べてみると、予想に反して９月以上に「値動きの鈍い」ことが最大の特徴となっている。「一日の下げ幅としては変動相場制以降で最大」---と言われたドル暴落を記録したのは、１９９８年の１０月８日のこと。ちなみに、同日のドル／円相場を振り返ってみるとドルの高値は１２３・５０円、同安値が１１１・４５円と１２円を超える価格変動を達している。また、その前日も１１８・８０～１３０・７６円のレンジでやはり１２円近い価格変動を記録していた。１９９８年の１０月７、８日は両日ともまさに歴史に残る一日だったと言ってよい。その鮮烈なイメージがいまだに強く残っているためか、１０月相場と言うと大変動を予想する向きが少なくないのだが、意外なことにそれを除く過去１０年ほどの展開はと言うとむしろ逆の傾向が強い。ともかく、実際の過去の１０月相場について、幾つかサンプリングしておこう。・２００３年　変動幅３・６２円、年間８番目の小変動・２００２年　変動幅４・００円、年間１１番目の小変動・２００１年　変動幅３・９２円、年間１０番目の小変動・２０００年　変動幅２・２６円、年間１２番目の小変動・１９９９年　変動幅４・３４円、年間１１番目の小変動一目瞭然のように、毎年１０月の相場は、一年を通して最低レベルの価格変動に留まることが少なくない。これでは、しっかりした方向性を見出すことも難しいと言わざるを得ないだろう。今年もそのパターンが適応されるかどうかは、それこそ「神のみぞ知るところ」。しかし、周知のように今年は米大統領選の実施であり、ましてや投票の前月にあたる。チャート的には保ち合い放れが期待されるが、その可能性は低いと考えられる。前月に続き１０月も次なる動意に向けたエネルギー蓄積月間、雌伏のタイミングであるのかも知れない。