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2007年12月24日

■「打つべき手は打ってます」
先週１２日にＦＲＢ、ＥＣＢ、ＳＮＢ（スイス中銀）、ＢＯＥ、ＢＯＣ（カナダ中銀）が資金調達圧力緩和措置を発表しました。ＦＲＢは預金金融機関を対象に入札方式の資金供給窓口ＴＡＦを導入。これまでプライマリーディーラー以外の預金金融機関がＦＥＤから直接資金供給を受けるには公定歩合による借り入れしかなかったのですが、ＴＡＦ導入により彼らにも市場レートでの借り入れが可能となりました。そしてＦＲＢはＥＣＢ、ＳＮＢと為替スワップラインを設定しました。これまで欧州の銀行がＵＳＤ資金を調達するにはインターバンク市場で調達するしかありませんでした。この状況下ＵＳＤＬｉｂｏｒの調達コストは上昇していますので、ＥＣＢやＳＮＢを通じての調達が可能になったことでＬｉｂｏｒの調達圧力が弱まり金利が低下してくることが見込まれます。ＢＯＥは公開市場操作における資金供給額を１１３．５億ポンドにまで引き上げると共に、受け入れる担保の範囲も拡大しました。ＢＯＣは資金供給の際に受け入れる担保として、一定の要件を満たしたＡＢＣＰと米国債を認可する方向で検討を始めました。今回も、市場への実質的インパクト以前に、各国の中央銀行が協調して流動性維持に当たっているそのこと自体に市場心理面におおいなる安心感を与えたことと思います。先週ＦＯＭＣを受けてドルに対しネガティブなムードが拡がったところでこの協調体制。さらに思いの外堅調だった指標を受けてドルは１１３円台へと上昇しています。年明け後のサブプライム問題の影響は未だ不透明ながら、年越え資金難で悪戯に被害を拡げてしまう状況は回避できそうです。